스왑(금융)
1. 개요
선물, 옵션 과 같이 기본 파생상품3형제(Plain Vanilla) 중 하나. 바꾼다는 의미와 같이 양 거래자가 서로의 금리, 통화율등을 바꾸는 것이다.
1980년 초에 첫 번째 스왑계약이 체결되었다. 그 이후로 시장은 괄목할만한 성장을 보이고 있다. 현재 스왑은 파생상품시장에서 중심적인 역할을 담당하고 있다.
스왑이란 미래에 현금흐름을 교환하는 두 기업 간의 장외계약이다. 스왑에서는 현금흐름이 지급되는 날짜와 현금흐름의 규모를 계산하는 방법이 명시되어 있다. 일반적으로 현금흐름을 계산하는 데에는 이자율, 환율 또는 다른 시장변수 등이 필요하다.
금리스왑 같은 경우엔 이자만 교환하고 대부분 장외시장에서 기업간 헤지를 위해 사용되다 보니 선물, 옵션 등 다른 파생상품보다 상대적으로 피해사례가 적다.
2. 종류
2.1. 금리 스왑
가장 일반적인 형태의 스왑은 "기본형" 금리스왑이다. 예를 들면, 기본형 금리스왑에서 A기업은 원금에 대해 약정된 고정금리이자[1]를 미리 결정된 수 년간 B기업에게 지급하기로 계약한다. 대신에 A기업은 동일한 기간 동안 B기업으로 부터 동일한 원금에 대해 변동금리[2] 이자를 받는다. 자신이 고정금리 채권을 가지고 있는데 금리가 상승할 것으로 예상한다면 변동금리로 스왑하면 된다. 역의 경우도 마찬가지.[3]
2.2. 통화 스왑
통화기준의 차입원금 및 이자액이 다른 나라 통화기준의 차입원금 및 이자액을 교환하는 스왑이 통화스왑의 가장 단순한 형태이다. 국제 거래에서 환율 변화에 대한 위험을 제거하기 위해 사용한다. 예를 들면 한국 기업이 제품 생산에 필요한 원자재를 미국 기업에서 수입할 때 달러로 지불해야 하고 2년뒤에 원자재가 필요할 것으로 예상된다면 2년만기 원 달러 스왑을 체결하는식 금리 스왑에 비해 환율까지 계산해야 하므로 가치 계산이 금리 스왑에 비해 훨씬 복잡하다.
3. 비교 우위
스왑이 사용되는 근거로 비교 우위가 많이 거론된다. 예를 들면 신용등급이 상대적으로 높은 A기업이 변동금리로 차입하기를 원하고 신용등급이 상대적으로 낮은 B기업이 고정금리로 차입하기를 원할때 이자율 조건이 고정금리에서 A와 B의 차이가 변동금리에서 A와 B의 차이보다 클때 A는 변동금리를 차입하고 B는 고정금리를 차입해 서로 스왑하면 서로 이득을 얻을 수 있다.
간단히 설명하기 위해 다음 비교를 해보자. 동네에 2명이 살고 있고 한명은 유명한 야구 선수고 한명은 중딩이다. 이 두 사람이 할 수 있는 생산적인 일은 2가지가 있다. 야구를 하거나, 자동차 손세차를 하거나...
야구선수는 야구도 잘하고 세차도 체격이 좋고 힘도 좋아 훨씬 잘한다. 그래서 야구선수가 이 동네의 야구와 세차를 모두 해버리고 중딩은 잉여가 될 거 같지만...
실제로는 야구선수는 야구만 전념하고 세차는 중딩에게 전담시키는게 훨씬 효율적이다. 야구선수가 자기차 세차 한시간 해서 세차비 얼마 아끼느니 그 시간에 야구 인스트럭터 같은거 뛰면 몇 갑절 이상 버니까... 일종의 분업 원리다.
기업들이 돈을 빌릴때도 마찬가지로, 한 기업은 변동 금리로 왕창 빌리고 다른 기업은 고정 금리로 왕창 빌린다음 서로 스왑 (바꿔치기) 하는게 더 이자율이 단 0.1% 라도 더 낮게 나온다. 몇천억 단위로 돈 빌리는데 0.1%면 무시할 수 없는 차이다. 이 때문에 돈 좀 많이 만진다 싶은 곳, 특히 은행들은, 조 단위의 스왑 거래 내역이 있다. 투자은행 골드만삭스는 스왑 거래 포지션만 2018년에 '''600억 달러'''[4]에 달했다. IB들은 스왑거래를 중개하거나, 한 포지션으로 참가하여 복수의 스왑계약을 통해 리스크를 중립화하는 식으로 대응한다.
국제회계기준에 따르면 은행이나 증권사들은 재무상태표가 아니라 재무제표 주석에 당사의 스왑 포지션에 대해 명기하도록 되어 있다.
[1] 계약기간동안 받기로 한 금리가 변하지 않고 고정된다.[2] 위 고정금리와 반대. 계약기간동안 기준금리에 따라 금리가 변동한다.[3] 사실상 "선물"과 비슷한 의미이다.[4] 그나마도 대침체때문에 줄어든게 요 정도 된다. 2007년에는 MBS, CDO, CDS가 미친듯이 날아다니면서 IB들은 스왑 포지션 '''1,000억 달러'''가 기본으로 찍혔다.