주식
'''들어가기에 앞서'''
이 문서에선 주식을 하는 방법에 대해선 설명하지 않는다. 그 밖에 봉차트, 이동평균선, 체결강도 등 주식차트에 대한 설명도 없으므로 주식을 시작하고자 방법에 대해서 알아본다면 다른 문서에서 찾아보는 게 좋다.
1. 개요
株式 / stock, share[3]
분산출자를 바탕으로 성립한 회사의 '''자본'''을 이루는 단위 및 그것을 나타내는 유가증권. 주식회사는 이것을 발행해서 자본을 분산투자받은 회사다. 그리고 주식을 가진 사람들(주주)은 그 개수만큼에 비례해서 배당을 받을 권리가 있다. 즉 '''자본금을 유치하여 이윤을 창출하고 그 이윤을 자본금을 제공한 사람들(주주)에게 되돌려준다'''는 약속을 위한 증서로서의 가치가 주식의 기본이다. 실제로 주식이 전산화되기 이전엔 주식증권은 종이였고 그 종이를 주권이라고 불렀으며, 거래소에선 이 주권을 손에 들고 직접 거래를 했었다.
개인이나 단체가 특정 회사에 일정 금액을 투자해주고 그 대가로 정해진 기간마다 투자금에 걸맞은 이득, 예를 들면 투자금에 비례하는 이익을 배당받거나 회사 경영권을 행사할 수 있게 하는 제도다. 즉, A회사에 100만 원을 투자했다면 A회사에 100만 원에 해당하는 경영권을 행사할 수 있게 된다. 회사 규모에 따라 그 100만 원이 0.1%일 수도 있고, 1%일 수도 있다. 다른 말로 하면 자신이 가진 주식의 비율대로 A회사를 소유한다! 다만 회사의 몫을 가져가는 사람들은 주주들만이 아니라 다른 사람들이 가져가는 몫도 고려해야 옳다. 채권자들은 물론 노동자들도 자신의 몫을 받는다. 여러 이유로 노동자들이 받는 대가도 많다.
주식의 총 발행량은 정관의 필수적 기재사항이다. 다만 정관에 기재 되어있는 주식을 모두 발행할 필요는 없다. 허나 상법에 의하면 기재되어있는 주식 총 발행량의 25%이상은 의무적으로 발행해야 한다. 나머지 주식은 주주총회를 통해 의결로 이를 판매, 분배등을 결정할 수 있다.
주식을 가진 사람을 주주(株主)라고 한다. 말 그대로 '''주식의 주인'''. 주주는 소유한 주식의 양에 비례하여 주주총회를 통해 회사의 경영권에도 참여할 수 있다. 하지만 회사의 과실에 대해서는 자신이 투자한 금액 이상의 책임을 지지 않는다. 때문에 회사가 망한다고 하더라도 자신이 투자한 지분이 휴지가 될 뿐 그 이상의 피해를 입지는 않으며 이를 '''유한책임'''(Limited Liability)이라고 하고 주식회사는 대표적인 '''유한책임회사'''이다.[4] 이익을 지분만큼만 챙길 수 있지만, 책임도 투자액 만큼만 하기 때문에 이것은 투자자 유치에 큰 장점이 된다. 이익에 대한 기대보다, 위험에 대한 우려가 투자를 막기 때문이다. 위험을 제한하는 제도가 생기면서 투자가 활발해지고 경제가 발전하는 데 큰 도움이 되었다.
증권시장에 상장된 주식은 주로 증권사를 통해서 매매된다. 증권사는 그런 매매업무의 대가로 매매 수수료를 받고, 수수료는 업체마다 조금씩 다르다. 물론 비상장업체의 주식은 일반적으로 증권사를 통하지 않고 개개의 주주간에 직접 거래한다. 수수료는 업체마다 조금씩 다르다.
2. 의의
2.1. 주식을 왜 만들까?
기업 입장에서 주식은 바로 '''자본금'''으로, 기업은 (1주당 액면가) * (발행한 총 주식수) 만큼의 자본금을 보유한다.[5]
위 명제를 회계등식이라고 하는데, 단어의 의미를 해석해보면 '''부채'''(Liabilities)는 다른 사람에게 빌린 돈, 즉 타인자본을 말하며 '''자본'''(Equity)이 바로 자기자본, 회사의 주인이 회사에 넣은 돈을 말한다. 회계등식은 이 두 가지를 합한 돈이 바로 회사의 '''자산'''(Assets)과 같다는 것이다. 즉 회사의 자금은 주인의 돈과 빌린 돈의 합이다. 주식은 주식회사에서 자본금을 이루는 단위를 말한다.
어떤 회사든 다른 돈 없이 회사의 수익만으로 사업을 벌이고 싶겠지만, 제대로 된 회사를 경영하는 데에는 어마어마하게 많은 돈이 필요하기 때문에 극소수의 예외를 제외하면 수익금 같은 내부자금만으로 회사를 굴리는 데에는 한계가 있기 마련이다. 그래서 기업은 금융기관을 통해 외부로부터 돈을 조달하는 방법을 사용하는데, 대표적으로는 은행에서 돈을 빌리는 방법, 채권을 발행해 돈을 빌리는 방법, 주식을 발행해 자기자본을 늘리는 3가지 방법이 있다.
은행에서 돈을 차입하는 건 간단하고 타인의 돈을 빌려쓰는 개념인 것과 달리 주식을 발행해서 기업에 들어온 돈은 기업의 주인으로서 들어온 것이기 때문에 '''돈을 갚을 필요'''가 없다는 엄청난 장점이 있으며, 그에 따라 회사에 리스크가 발생하면 지분 만큼 어느 정도 분담하는 역할도 있다. 하지만 그 반대급부로 원래 회사의 주인은 새로 늘어난 자본금만큼 자신의 경영권을 포기해야 한다는 단점이 있다. 말 그대로 주인들이 늘어나는 거니까.
2.2. 주식을 왜 살까?
주주 입장에서 주식은 '''회사 주인 증명서'''다. "내가 주식을 가지고 있다"는 것은 곧 회사가 발행한 총주식 중 소유한 주식의 지분만큼은 "내 회사다!"는 것이다. 회사의 주인으로서 주주는 회사한테서 내 이익을 추구할 권리인 '''자익권'''과, 회사의 이익을 추구할 권리인 '''공익권'''을 가진다. 대표적으로 배당 청구권이 자익권이고, 주주총회 의결권이 대표적인 공익권이다. 하지만, 그런 권리를 가진 만큼 회사의 리스크를 감당할 책임도 주어지기 때문에 회사가 파산하는 경우엔 자기가 출자한 만큼의 자본금 (= 주식)은 허공 속으로 사라지는 것이다.
주주는 일차적으로 이익청구권을 행사해 회사의 이익을 돌려받는 '''배당'''을 얻을 수 있으며, 여기에 더해, 주주는 자유롭게 주식을 다른 사람한테 팔면서 매수가격과 매도가격 간의 차액으로 돈을 벌수가 있다. 이를 통해 개인에게는 남는 돈을 저축하거나 소비하는 것 외에도 투자를 통해 돈을 불릴 수 있는 선택지가 주어지며, 기업이나 금융기관에서는 회사의 자산을 효율적으로 운용하기 위한 선택지가 되는 것이다.
2.3. 기업과 주가가 무슨 상관일까?
그런데, 사실 주식이 발행되고 나면 회사의 자본금은 변하지 않기 때문에, 다시 생각해보면 결국 주가가 오르든 내리든 기업과는 직접적인 상관이 없다는 걸 알 수 있다. 게다가, 과거의 주식은 안정적으로 성장하거나 안정적으로 돈을 버는 기업일수록 배당이 잘되므로 주식을 가지고 싶은 사람이 많아진다는 논리로 주가가 올라갔다지만, 현대의 주식은 배당의 중요성이 크게 떨어졌으며, 아마존닷컴 같은 거대기업은 엄청난 이익을 벌어도 그 돈 갖고 배당할 바에야 또 투자하겠답시고 아예 배당을 하지 않는다! [6]
그렇다면 회사의 성공과 도대체 주가랑 무슨 상관일까?
주가 상승이 회사에게 주는 이득은, 첫번째로 회사의 시가총액이 높을수록 회사의 가격이 올라가서 회사를 사고파는 인수합병에서 크게 유리해진다는 것이다. 한마디로, 주식은 회사의 '''가격표'''다. 두번째로 한 주당 가격이 올라갈수록 주식을 추가발행하는 증자를 하기에 유리해진다. 회사가 자본금을 늘리려는 경우 주식을 추가로 발행해 자본금을 늘릴 수 있는데, 이때 주가가 높을 수록 적은 수의 주식을 발행해도 많은 자본금을 얻을 수 있으며[7] 은행으로부터 대출을 받는데도 유리해진다. 이외에도 주가가 높고 시가총액이 크다는 것 자체만으로 이미지가 상승하는 효과가 있어서 마케팅 효과가 있기도 하다. 게다가 현대적인 회사는 자사주라는 개념으로 자기 회사의 주식을 회사 명의로 소유하고 있는 경우가 있다. 자사주로 회사에 의결권이 주어지는 건 법적으로 불가능하지만, 상황에 따라 주식을 매수/매도해 회사의 금융에 기여할 수 있다는 면도 존재한다.
다만 시가총액 = 기업가치라고 생각하는덴 문제가 있는데, 주가 자체도 수요와 공급에 영향받는 시장가격일 뿐이기 때문이다. 외환시장에 사람들이 저금해놨던 원화가 많이 풀린다고 해서 국가의 부가 늘어나는게 아니라 환율이 높아지는 것처럼 주가도 어떠한 이유로 사람들이 내다 팔기 시작하면 순식간에 떨어진다.[8] 회사의 가치로 시가총액이 고정된 수치라면 그런 현상이 발생하지 않아야 하지만 기관이나 외국인이 주식을 던지기 시작하면 시가총액이 쭉쭉 떨어진다. 이론적으로 모든 사람이 주식을 내다팔고 싶어해서 100%의 주식이 시장으로 나오게 되면 회사가 멀쩡히 살아있어도 주식 가격은 0원, 시가총액도 0원이 된다.[9] 따라서 시가총액만으로 회사의 규모나 가치를 말하는 것은 적절치 않다. 기업가치는 일반적으로 주가를 넘어서는 장기적인 개념이고, 단지 회사를 사고 파는 M&A 거래만큼은 실제 기업가치가 어떨까는 둘째치고 현재 거래되고 있는 시가총액이 곧 가격표가 될 뿐인 것이다.
3. 역사
역사적으로 보면 주식, 그리고 주식회사의 개념과 유사한 것은 고대 로마까지 거슬러 올라가서 발견할 수 있다고 하지만, 공식적인 최초의 주식회사는 1602년 설립된 네덜란드 동인도 회사라고 본다. 16세기 인도항로와 아메리카 항로가 개척되며 유럽에는 대항해시대가 왔고, 한번 항해에서 일어나는 무역으로 엄청난 수익을 얻을 기회가 많아지면서 수많은 사람들이 대양무역에 투자했다. 그러나, 워낙에 항해가 위험하다보니 항해실패로 손해를 보는건 물론이고 심지어 배가 침몰해 원금마저 건지지 못하는 사태가 벌어졌고, 이런 리스크가 부담스러웠던 여러 회사나 부자들은 서로의 자본을 합쳐 서로의 지분만큼의 책임만을 가지는 식으로 리스크를 줄이고 거대한 자본을 굴릴 수 있는 주식회사 개념이 차츰 등장했다
대항해시대에 여러 가지 주식회사 사례들이 있었지만, 그 중 네덜란드 동인도 회사는 최초로 개인이 주식을 거래소에서 사고 팔 수 있는 형태의 주식회사를 만들었다. 애초 주식을 소유하는 목적이 회사의 자본금에 투자한 몫만큼 얻는 배당수익 때문이였던 만큼, 당시의 동인도회사는 엄청나게 높은 배당 수익률을 자랑했는데, 원래 주주들에게 약속한 배당은 3.5%정도였지만 대양사업에서 얻는 엄청난 수익으로 인해 최대 '''75%'''라는 까마득한 배당 수익률을 달성했을 정도다.
즉, 원래 주식이라는 개념은 '분산출자'와 이에 대한 보상인 '배당금'을 보고 탄생한 개념이었다. 하지만 돈이 되는 것은 모두 사고팔 수 있다는 자본주의의 사상에 입각하여 '배당금을 받을 수 있는 권리' 자체를 상품으로 인식하게 된게 바로 현대적인 주식의 출발점이었다. 다시 말해 주식의 원래 취지였던 배당금 보다는 주식의 가격 자체에 사람들이 관심을 두기 시작한 것. 이를 증명하듯 동인도 주식회사의 대성공 이후 네덜란드에선 금융의 기법이 빠르게 발전하였다. 각종 주식 선물, 옵션, 신용거래, 출자전환이 등장했으며 심지어 최초의 공매도도 이 회사에서 나왔다.
현대적 의미로는 19세기에 들어서서 본격적으로 발달하기 시작하였다. 하지만 19세기까지는 주식회사의 비중보다 주식회사가 아닌 회사와 개인기업의 비중이 월등히 높았다. 이런 상황에서 미래에는 주식회사가 자본주의를 지배할 것이라고 최초로 예견한 사람이 마르크스이며, 자본론에서도 주식회사에 대해 상세하게 다루고 있다.
한국에서 말하는 주식(株式)의 어원은 일본 에도시대의 ‘가부나카마(株仲間)'에서 출발한다. 가부나카마는 상공업자들이 막부에서 독점적인 상업권 허가를 받은 상인조합이다. 이때 가부(株=かぶ)는 특정 동업자들의 권리를 가리키는 말이였는데, 여기서 유래해 19세기 서양권의 주식이란 개념이 일본에 들어올 때, 서양의 가부같은 방식 = 주식(株式)이 된 것. 일본에서 주식을 가부시키라고 부르고 이를 그대로 직역해서 한국에서도 주식이라고 부르는 이유가 바로 이것이다.
4. 종류
주식의 종류는 보통주와 우선주로[10] 구분하는 것이 일반적으로 보통주의 경우 말 그대로 경영에 참여하는 주주의 권리(= 의결권)를 갖는 주식이며, 실제로 의결권을 행사하는 주식이기 때문에 대주주는 보통주를 가지고 기업경영에 참여하며 M&A 역시 보통주의 영역에서 일어난다. 여기에 모든 주식의 가치를 동등하게 하면 회사의 경영권을 뺏으려 주식을 공격적으로 매입하는 적대적 M&A로부터 CEO나 주주의 의결권을 지키기가 어렵기 때문에 미국 등 해외에서는 차등의결권을 도입해 Class A보다 한 주당 의결권이 훨씬 높은 Class B의 보통주를 따로 마련하기도 한다.
우선주의 경우 배당을 조금 더 높게 받거나 먼저 받거나 하는 대신 의결권이 없는 주식이다. 또한 배당금이 올라가지 않거나, 회사가 다시 주식들을 살 때 우선주들은 회사가 제시한 가격에만 팔 수 있다거나. 하지만 회사가 망했을때 본전을 건질수 있는 가능성이 있는데, creditor들에게 빚을 다 상환한 뒤, 우선주에게 돈이 가기 때문이다.
다만 기업의 사정에 따라 주식에 옵션을 붙여서 발행하기도 하기 때문에 그 종류는 이보다 조금 더 많기는 하지만 일단 주식시장에서는 이 두 종류의 주식이 주로 거래된다. 거래는 보통주를 중심으로 이루어지는데, 이는 우선주가 거래량이 별로 없기 때문이기도 하고, 아무래도 배당을 주로 노리는 우선주에 대해 기본적으로 생각할 때 배당이 적으면 채권 이자에 비하여 메리트가 없을 수도 있기 때문인 것도 있다. 보통주의 경우는 M&A나 의결권처럼 배당이 아닌 다른 메리트를 가지고 있어서 이론적으로는 채권과 다른 방향의 이익이 더 날 수도 있다.
사실 그냥 거래량 자체가 너무 적어서 원활한 거래가 어려워 어쩔 수 없이 %를 손해보며 거래해야하는 우선주들도 있는데, 그런 우선주들은 오히려 여간한 보통주를 거래하는 것보다 손해일 가능성도 높다. 거래량이 부족한 종목에는 거래할 때에도 배당 이상의 거래 차익을 남기기 위해 존버하는 독종들도 많다. 재수가 없는 종목은 하루종일 기다려도 적정 가격에 트레이딩하는 사람들이 거의 없을 때도 있다. 어차피 작은 금액이라고 무시할 수도 있지만 비교적 적은 수수료는 아끼면서 거래에서는 수수료보다 더 크게 손해를 본다면 어리석은 짓일 수 있다. 특히 보통주는 인내심을 가지고 잘만 거래하면 그깟 배당 이자쯤이야 거래 이익만으로도 나오는 경우가 종종 발생한다.
5. 주식시장의 구조
5.1. 발행시장
주식을 발행하는 시장으로 1차 시장(Primary Market)이라 하기도 한다. 주식의 발행방식은 직접발행과 간접발행으로 나뉜다. 직접발행은 기업이 금융기관 없이 직접 주식을 파는 방법인데, 보통 비상장기업이 자신의 주식을 팔 때는 사모발행으로 하기 때문에 대개 이 방법으로 이루어진다. 직접공모라는 특이한 발행방식이 있지만 그렇게 하면 발품팔면서 살사람 찾아다니는 게 보통 귀찮은 게 아니므로 흔치 않은 케이스. 대부분의 주식발행은 간접발행으로 이루어진다. 간접발행의 경우 기업이 자본금을 출자하기 위해 금융기관을 거쳐 기업공개(IPO)나 유상증자를 하거나 주식을 살 투자자를 사모로 찾아주기도 한다. 금융기관은 이 발행한 증권을 살 매수자를 모집하는 역할을 하며, 만일 IPO가 망했을 경우 덤터기 써주는 역할도 한다.
해외에서는 골드만삭스나 JP모건, 도이체방크 같이 투자은행(Investment Bank)이라는 대형 금융기관의 가장 중요한 업무가 발행시장 업무로 IPO는 투자은행의 ECM(Equity Capital Markets; 주식자본시장) 부서에서 진행한다. 투자''은행''의 이름이 달리 은행인 게 아닌지라, 상업은행이 기업에 돈을 빌려주고 예금받듯 투자은행은 돈이 필요한 기업이 돈이 남는 기업한테 돈을 빌리거나 (=채권) 투자를 받을수 있도록 (=주식) 판을 깔아주는 Banking을 하기 때문에 은행인 것이다.
한국은 거대 투자은행이 존재하지 않아 주요 증권사가 IB 부문을 두어 ECM 부서에서 담당한다. 한국에서 가장 IPO 주관사업건 많이 따내는 기업은 한국투자증권, NH투자증권, 미래에셋대우으로, 으레 이 세 기업을 IPO 빅3라고 부른다. 2020년 기준 이 세 회사의 공모액만 합쳐도 2020년 전체 IPO의 58.3%를 차지할 정도. # 보통 IPO를 주관한 증권사에서만 공모주 청약을 받을 수 있기 때문에 공모주 청약에 참여하고 싶으면 저 세 회사에서 증권계좌를 가지고 있는 것이 유리하다.
5.2. 유통시장
주식을 유통하는 시장으로 2차 시장(Secondary Market)이라 하기도 한다. 한번 발행된 주식의 매매가 이루어지는 시장으로, 보통 주식시장이라 말하면 이 유통시장을 가리킨다. 유통시장은 장내시장과 장외시장이 있는데, 장내시장은 한국의 경우 흔히 코스피라 말하는 유가증권시장(코스피)나 코스닥시장이 여기에 해당된다. 어느 정도 안전성이 검증된 두 시장뿐만 아니라 코넥스, K-OTC나 장외시장도 존재한다.
유통시장 참여자는 크게 셀사이드와 바이사이드로 나뉘는데, 셀사이드(Sell-Side)는 주식 영업을 통해 유동성을 공급하고 중개수수료(Brokerage) 이익을 취한다. 이를 위해 리스크는 낮추고 수익률은 높이는 절묘한 구조화 상품을 만들고 마진을 챙기기도 한다. 바이사이드(Buy-Side)는 개인투자자들은 물론이고 자산운용사, 기금, 헤지펀드, 사모펀드, 또 자금을 운용하는 기업 재무팀 등이 해당되는데 직접 증권상품을 매매하면서 시세차익으로 돈을 벌거나 리스크를 관리하면 수익에 대한 운용수수료와 성과급을 챙긴다.
6. 용어와 차트
- 시가 : 장이 열린 직후의 주식의 가격.
- 종가 : 장이 닫힐 때의 주식의 가격.
- 고가와 저가 : 주식이 하루 중 가장 높던 / 낮던 가격.
- 상한가와 하한가 : 각각 위아래로 상승하거나 하락 가능한 최대치에서의 가격을 말한다. 한국에선 시가보다 30%만큼 상승과 하락이 가능하므로 시가*1.3이 상한가고 시가*0.7이 하한가.
- 시가총액 : 발행된 주식 전체의 가격, 즉 (주가) * (주식수)를 말한다.
- 거래량 : 한 기간동안 주식을 사고판 수량을 말한다.
- 회전율 : 한 기간동안 상장되어있는 주식 개수와 매매한 주식 수의 퍼센티지를 비교한 비율이다. 여기서 주식 수란 종목의 개수를 말하는 게 아니라 진짜로 주식의 개수를 세겠다고 말하는 것.
- 캔들차트 : 일본식 차트로 양초로 시가와 저가를, 양초를 꿰뚫은 심지(?)로 고가와 저가를 나타낸 차트다. 한국 역시 가장 많이 쓰이는 형태다.
- 바 차트 : 미국식 차트로 바로 고가와 저가를 나타내고 바 왼쪽 가지에 시가, 바 오른쪽 가지에 종가를 나타낸 차트다.
- 고객예탁금 : 현재 한국의 증권계좌 전체에 대기하고 있는 자금의 금액을 말한다.
7. 주식투자
7.1. 개관
재미로 주식을 건드리는 게 아닌 자산을 관리하는 입장이라면 주식투자는 위험-수익의 상충관계를 극복하기 위한 포트폴리오 이론에 따라서 '''무조건''' 자산분배를 해야하기 때문에, 말은 주식투자라고 하지만 제대로 된 투자는 채권이나 원자재 같은 다른 분야의 투자와 절대 분리해서 이해할 수 없다. 여러가지 금융자산을 섞어 파는 펀드는 대부분 리스크와 수익을 적절히 혼합하기 위해 주식과 채권을 같이 담은 상품이다. 그렇다고 주식만 담거나 채권만 담은 펀드도 적지는 않지만, 리스크와 수익을 통제하기 어렵기 때문에 투자자가 확신이 있지 않는 한 권장되지 않는다.
대학에서 정식으로 투자에 대해서 가르치는 과목은 경영학의 재무관리이다. 투자가 본질적으로 기업이 부족한 돈을 금융 시장에서 얻고 노는 돈을 제공해 수익과 리스크를 관리하는 기업금융(Corporate Finance)의 개념에서 등장했기 때문이다. 하지만 현대 경제에선 금융경제의 비중이 매우 크기 때문에 경제학에서도 금융경제학이란 이름의 과목으로 다루고 있다. 학부생 입장에선 기업금융을 어떻게 잘 하느냐는게 재무관리고, 금융경제는 어떻게 움직이는가가 금융경제학이지만, 어차피 상경계 금융권이 그놈이 그놈이라 실무적으로든 학술적으로든 같은 분야 취급이다.
특별히, 주식과 채권이나 원자재같은 기초자산에 대한 선물과 옵션 등의 파생금융을 다루는 금융수학이나 금융공학이 있는데, 이름에 난데없는 공학이 끼어든거부터 느껴지는 더럽게 난해한 난이도로 악명이 높으며, 수학, 물리학의 천재들이 소위 퀀트라는 금융권 일자리를 얻어 천문학적인 수입을 얻고 있다고 하면 대개 금융공학 지식을 활용해 파생상품을 건드는 케이스다. 다만 요즘에는 현물 알고리즘 트레이딩 분야도 퀀트들을 많이 고용하는 편이다.
7.2. 유형
7.2.1. 패시브 vs. 액티브
패시브 투자는 인덱스 펀드나 상장지수펀드(ETF)를 사서 지수가 상승하는 만큼의 수익을 얻는 투자법으로, 시장의 수익률을 상회하는 수익을 얻지 못한다. 반면 액티브 투자는 투자자나 펀드매니저가 본인의 분석과 직관에 따라 직접 종목이나 섹터를 선정해 포트폴리오를 짜는 것으로, 시장의 수익률을 상회하는 수익을 얻을수도 있지만, 반대로 시장은 잘나가지만 나 혼자 폭삭 망할수도 있는 방식이다.
상식적으로 주식과 경제에 대해 아는게 없다면 패시브, 주식을 좀 안다하면 액티브 투자를 할 것 같지만, 금융업계에서 패시브 투자와 액티브 투자 중 무엇이 우월한지는 매우 첨예한 화두 중 하나다. 인덱스 펀드를 창안한 존 보글은 뱅가드그룹을 설립하며 기존 펀드의 안티테제 격 개념으로 S&P500이나 다우산업지수같은 주가지수를 추종하는 펀드를 만들었는데, 이게 대박을 치면서 존 보글은 혜성같이 월가의 스타로 자리잡았고, 현재 뱅가드그룹은 세계 2위 자산운용사로 자리를 잡았다.
존 보글의 액티브 펀드는 수수료만 처먹는 거품일 뿐이다!는 주장 뒤로 패시브 투자의 우월성을 역설하는 주장이 크게 늘어났고, 블룸버그에 따르면 5년간 시장수익률을 상회한 미국 액티브펀드는 17.9%, 유럽 액티브펀드는 19.8%에 불과했다는 발표도 존재한다. 때문에 2010년대 들어선 아는 놈들마저 무참히 깨지는 상황인데 굳이 액티브 펀드에 가입하지 말고 오히려 인덱스펀드나 ETF를 사이는 게 훨씬 나은 선택이라는 주장도 상당히 우세해졌고, 마침내 2020년 들어선 패시브 펀드의 자금이 드디어 액티브 펀드의 자금을 넘어섰다고 한다.
이에 동조하듯 워렌 버핏은 월가의 주식 전문가들의 권고를 따르기보다는 값싼 수수료의 S&P500 인덱스펀드에 투자하는 것이 더 좋은 실적을 낸다고 오랫동안 주장해왔다.[11] 버핏은 지난달 30일 자신의 투자회사인 버크셔해서웨이 연례 오찬에서 이런 주장을 다시 하며, 실증해 보였다고 <월스트리트 저널>이 이날 보도했다.
>"이건 아주 기초적인 것처럼 보이지만, 어떠한 기부기금이나 연금펀드, 거부들도 이를 믿으려고 하지 않는다. 똑똑한 사람들, 일반적으로 부자들인데, 그들은 자문가를 고용하나, 세상의 어떤 자문가도 ‘그냥 에스앤피 인덱스펀드를 사서 50년 동안 기다려라’라고 말하지 않는다. 그런식으로 자문가를 할 수는 없다. 그런 식이면 매년 수수료를 받지 못하기 때문이다. 그래서 자문가들은 당신에게 세상의 모든 이유를 들이대고서는, ‘올해는 내가 생각하기에 우리는 해외 주식에 더 집중해야 한다’, 혹은 ‘이 매니저가 공매도에 아주 뛰어나다’고 말한다. 그들은 그렇게 다가와서 수시간 동안 얘기하고, 당신은 그들에게 엄청난 수수료를 지불한다."
하지만 패시브가 무조건 우월하진 않다. 하락장이나 횡보장에선 액티브 투자의 평균이 패시브 투자의 평균보다 우월하다. 상술한 존 보글이 투자세계 최고의 발명품인 인덱스펀드를 들고 등장한 1980년은 미국 주식 장기 강세장의 시작 국면이었다. 1980년 이후로 40년을 보면 패시브의 성과가 훨씬 우월했으나, 그 중간에 있었던 횡보기간인 2001-2009년에는 액티브의 성과가 우월한 편이었다.[출처필요]정리하면 다음과 같다.
- 대세 상승장에서는 패시브 펀드가 더 우월하다.
- 횡보장이나 하락장에서는 액티브 펀드가 더 우월하다.
7.2.2. 투자자 vs. 트레이더
- 가치투자: 기업에 대해 연구하고 기업가치 계산해, 적정주가보다 쌀 때 사서 적정주가보다 비쌀 때 팔자는 투자방식이다. 투자의 정석과도 같은 방식으로, 벤저민 그레이엄, 워렌 버핏 같은 많은 유명 투자자들은 가치투자 기법을 사용해 투자했다.
- 모멘텀 투자: 가치투자와는 달리 주가가 곧 가치라는 사고방식을 가지고 투자하는 방식으로, 인간의 욕구와 공포에 의해 만들어지는 주가의 추세 (Momentum) 를 연구하고 그에 따라 투자하는 방식이다.
- 단기투자(단타)
- 고빈도매매 (High Frequency Trading; HFT): 1초에 몇십에서 몇백 번씩 사고파는 방식으로, 당연히 인간의 손으로 하는게 아니라 프로그램을 통한 알고리즘 매매로 거래하는 것이다.
- 스캘핑: 분초 단위의 어마어마하게 짧은 시간내에 매수와 매도를 반복하는 극한의 단타.
- 데이 트레이딩: 이름처럼 하루 단위의 짧은 시간 에서 매매를 하는 투자. 오버나잇 없이 장마감 전에 모든 주식을 처분하는 것이 일반적이다.
- 스윙 트레이딩: 하루를 넘기는 오버나잇에서 일주일, 길게는 한달 정도를 바라보는 규모의 단타.
7.3. 방법
7.3.1. 자산배분
7.3.2. 종목선정
7.3.3. 타이밍 선정
7.4. 조언
워렌 버핏, 앙드레 코스톨라니, 필립 피셔, 피터 린치, 벤저민 그레이엄 등 참고하라.
주식에 실패하는 사람들이 흔히 "주식은 도박이다" 라는 말을 하곤 한다. 하지만 이것은 엄청난 오해다. '''주식은 도박이 아니다.''' 당신이 주식을 도박이라 생각하는 이유는, 마치 동전의 앞면 뒷면 맞히기를 하듯이 주식시장의 움직임을 예측하려 들기 때문이다. 주식시장에서 돈을 벌려면 다음 사항을 명심해야 한다.
아래는 다양한 종류의 투자 격언이나 직관들의 모음이다. 모두 어떤 식으로든 일리있고 깊이있는 말이지만,
- 자신의 재산에 지장이 없는 범위 내에서 투자하기.
가장 기초적이자 가장 중요한 사항. 주식은 도박이다 라고 외치는 사람들의 거의 대다수는 이를 지키지 않았기 때문. 무리한 투자는 주식뿐만 아니라 투자라고 할 수 있는 모든것에 대해 파멸의 시발점이다.
- 자신의 한계를 인정하라
만족스러운 투자수익을 얻기 위해 반드시 전문가가 되어야 하는 것은 아니다. 하지만 자신의 한계를 인지하고 합리적인 방식을 택해야 한다. 빠른 수익을 약속하는 사람에게는 빠른 거절로 답하라.
- 투자 대상의 가치 생산 가능성에 집중하라. 해당 자산이 미래에 얼마나 수익을 낼 수 있을지, 얼마나 다른 회사나 고객들에게 영향을 미칠지를 대략적으로 가늠하기 어렵다면 그냥 잊어버리고 다른 자산을 알아보라. 전지전능할 필요는 없지만 적어도 당신이 하는 행동은 이해하고 있어야 한다.
- 생산성에 집중하지 않는 투자는 모두 투기이다
투자 대상의 미래 생산성이 아닌 미래의 가격 변동에 대해 집중하면 투기가 된다. 투기만큼 부적절한 것도 없다. 동전을 던지기를 하면 처음에는 누구나 50%의 확률로 이길 수 있다. 그러나 동전 던지기를 계속하면 누구도 계속 이길 것을 기대할 수 없다. 마찬가지로 이 자산이 과거에 가치가 올랐다고 해서 그것이 이를 구입할 이유는 결코 되지 못한다.
- 애널리스트, 대학 교수, 경제 평론가 등의 분석이나 예측은 시간낭비에 불과하다.
시장 추세 등에 대해 다른 사람들이 하는 말을 듣는 것은 시간낭비다. 득이 되기는커녕, 오히려 정말로 중요한 것으로부터 눈길을 돌리게 만들 수 있어 위험하다. 전문가들이 TV에서 시장이 나중에 어떻게 될지에 대해 그럴싸하게 말하는 걸 볼 때마다 미키 맨틀(뉴욕 양키스의 전설적인 타자)이 한 말을 떠올리면 된다.
>방송 부스에 들어가면 모든 게 다 쉬워 보인다.
다만 이것은 어디까지나 주식가격의 예측[12][13]에 대한 것이다. 기본적으로 애널리스트들은 분석을 전문으로 하는 직업이고, 그들은 주가예측에 있어서 구체적인 수치 등의 자료를 근거로 사용한다. 목표주가 등은 상장사 등의 압력으로 인해 왜곡될 수 있으나, 그들이 판단의 근거로 사용하는 수치 등의 자료만큼은 투자의 근거로써 참고할 수 있다. 오히려 무조건 애널리스트는 사기꾼이라는 편견 속에서 리포트조차 보지도 않고 투자해야한다는 것은 극단적인 결론이다. 애널리스트가 말로만 떠들 수 있는 사기꾼이라면, 펀드매니저들이 왜 여러 애널리스트들로부터 받은 자료를 가지고 의사결정을 하겠는가?
>방송 부스에 들어가면 모든 게 다 쉬워 보인다.
다만 이것은 어디까지나 주식가격의 예측[12][13]에 대한 것이다. 기본적으로 애널리스트들은 분석을 전문으로 하는 직업이고, 그들은 주가예측에 있어서 구체적인 수치 등의 자료를 근거로 사용한다. 목표주가 등은 상장사 등의 압력으로 인해 왜곡될 수 있으나, 그들이 판단의 근거로 사용하는 수치 등의 자료만큼은 투자의 근거로써 참고할 수 있다. 오히려 무조건 애널리스트는 사기꾼이라는 편견 속에서 리포트조차 보지도 않고 투자해야한다는 것은 극단적인 결론이다. 애널리스트가 말로만 떠들 수 있는 사기꾼이라면, 펀드매니저들이 왜 여러 애널리스트들로부터 받은 자료를 가지고 의사결정을 하겠는가?
- 나무위키에 적혀있는 주의사항들, 즉 위에 서술된 내용조차도 믿을 수는 없다.
주의사항이 거짓이라는 얘기가 아니다. 나무위키 특성상 비전문가의 견해가 다수 개입됐을 수 있고 경제 전문 사이트가 아닌 만큼 이곳에 서술된 내용은 참고용으로만 활용하고 주식 투자 시 유의점을 정확히 알고 싶다면 다양한 자료와 사례 등등을 취합해 교차검증하는 것이 좋다.
사실 앙드레 코스톨라니처럼 유명한 주식투자자의 서적조차 본인의 주관이 들어간 편향적인 서적일 수 있다. 앙드레 코스톨라니는 의외로 주식 투자에서는 돈을 잃고 망한 적도 있었지만 채권 거래로 확실하게 부자가 된 케이스다. 책에서는 우량주를 사고 오래 버텨서 부자가 된 것처럼 쓰여져 있지만 실제로는 채권으로 부자가 된 후 우량주에 투자하여 부를 유지하였다. 그가 주식으로 크게 성공한 사례에서도 10배 정도밖에 수익을 내지 못하였으나 채권으로는 140배, 60배의 수익을 얻었다. 워렌 버핏도 저pbr 종목을 장투하다가 어느 순간부터 자꾸 손해가 나기 시작하자 3 이상의 고pbr인 시즈 캔디를 사는 둥 생각이나 방법을 바꾸기도 했다. 물론 pbr이 높은 종목들도 워렌 버핏의 분석에 의하면 오히려 싼 가격이었다. 예를 들어, 셀트리온도 pbr이 매우 높았지만 그 가치를 높게 보고 초기부터 매수한 사람들은 엄청난 수익(10년 기준 최대 750배. 2006년 시총은 대략 200억 내외라 2020년 1월 기준으로는 약 1000배지만 초기에 매수해 끝까지 존버한 사람들마저 500 ~ 700배에서 다 떨어져 나갔다.)을 얻었다. 투자금이 몰려서 뛰어나게 된 것인지 뛰어나서 투자금이 몰렸던 것인지 알 수 없어도 초기에 높은 pbr을 가졌던 뛰어난 기업들도 많고 오히려 pbr이 낮아지니 정점을 찍고 성장을 멈추거나 몰락한 기업들도 많았다. 사실 워렌 버핏의 버크셔 해서웨이도 워렌 버핏이 매입 기준을 저pbr이 아닌 내재가치로 변경하지 않았다면 살 수 없는 회사였다. 더구나 의외로 정석적인 투자보다 운빨 투자로 성공한 사람들도 많다. 주가를 올리는 사람들이 증시를 한 바퀴 돌며 솔까 회사 재무와 별로 관계없이 주가를 올리는 경우들이 매년 쏟아져 나오는데 운이 좋게 그것들을 먹는데 성공하면 순식간에 큰 돈을 벌 수 있다. 시가총액 258억원·시총 905위에서 코스닥 정점을 찍은 코데즈컴바인이나 삼성중공우 같은 것들은 단지 운만 좋아도 엄청난 수익을 얻을 수 있었다. http://www.dt.co.kr/contents.html?article_no=2016071002109954801004
- 대중들에게 알려진 주식의 수익률이 물가 상승률도 고려한 것인만큼 물가도 고려해야 한다.
통계청의 소비자 물가지수를 보면 알겠지만 물가나 임금 등이 오를 때 주식 수익률이 그를 따라잡지 못한다면 다른 투자 대상을 고려할 필요성도 있다. 실제로 부동산이나 임금이 엄청나게 오르는 동안 별로 오르지 못한 주식들도 많았다.
- 찰리 멍거는 펀드 매니저에 대해 다음과 같이 평가했다.
- 성공한 매니저들도 있다. 그러나 아주 작은 수이다. 볏짚에서 바늘찾기이다.
- 인덱스 펀드에 투자하겠다면 전체 시장에 투자하는 펀드를 사야지 개도국, 업종, 원자재 또는 레버리지나 인버스 펀드에 투자해서는 안된다. 최초의 인덱스펀드를 만든 뱅가드그룹의 존 보글의 원칙에 대해 참조해보면 좋을 것 같다.
- 주식은 배당이 있고 채권은 이자가 있지만 통화, 원자재는 그런 것이 없으므로 반드시 투기적인 매매가 발생하게 된다. 통화, 원자재 투자는 일반 투자자가 아닌 전문 트레이더만 접근하는 것이 좋다. 실제로도, 통화나 원자재 시장의 경우 주식시장에 비해 변동성이 떨어져서 전문트레이더가 아닌 한 돈을 벌기가 더욱 힘들 수 있다.
- 주식시장은 비이성적 행동을 종용한다
주식은 매분 매초마다 가격이 바뀌고 그 가격이 전시된다. 시장과 경제, 이자율, 주가 변동 등에 대해 너무나 많은 말들이 오간다. 끊임없이 "가만 있지 말고 뭔가를 하라"는 메시지를 쏟아붓는 것이다. 때문에 많은 사람들이 비이성적인 행동을 하곤 한다.
- 미래 소득을 추정할 수 없다면 과감히 포기하라
찰리 멍거(버크셔 해서웨이의 부회장)와 버핏은 주식을 살 때, 먼저 우리가 이 회사의 향후 5년의 미래 소득을 합리적으로 추정할 수 있는지를 판단한다. 추정이 가능하다고 판단되면, 우리 추정의 최저치와 비교할 때 합리적인 가격에 주식이 나올 경우 이를 구입한다. 그러나 회사의 미래의 소득을 추정할 능력이 없을 경우(사실 대부분 그렇다)에는 포기하고 다른 회사들로 넘어간다.
- 장기간에 걸쳐 매수하고 함부로 팔지 마라
초심자들은 시장이 과열되었을 때 들어왔다가 평가 손실이 발생하면 실망할 위험이 크다. 이런 타이밍 실수를 피하기 위해서는 주식을 장기간에 걸쳐 매수하고, 결코 뉴스 상황이 나쁘다거나 주가가 높다고 해서 팔지 않아야 한다. 이러한 원칙을 지키고 다양한 분야에 투자를 하면서 비용을 최소화하면, 아무것도 모르는 투자자도 거의 틀림없이 만족스러운 수익을 얻을 수 있다. 이에 반대되는 매매 기법이 스캘핑(Scalping)이다. 초단타 매매라고 하기도 한다. 단기간(주로 5분 이내)에 주가에 작은 변화라도 나면 그게 이익이든 손실이든 바로 매도해 조금이라도 이익을 얻는 기법으로, 이런 기법을 주요 기법으로 두는 사람들을 스캘퍼(Scalper)라고 한다. 그만큼 리스크가 크기 때문에 어느 정도 짬이 있는 투자자가 하지 않으면 이익은커녕 지금 가지고 있는 돈까지 다 잃을 수 있는 하이 리스크-하이 리턴이라고 할 수 있다. 또 하루 종일 차트에서 눈을 떼지 말아야 하니 직장인 같은 경우 어려움이 있는 기법이다. 스캘퍼로 유명한 인물로는 마하세븐이 있다. 이 사람은 2000년 5월 한 달 동안 900%의 수익률을 기록하기도 했다고 한다.
- 주식이 아니라 기업을 사는 것이다
일반적으로 주식투자라고 하면 오르기 전에 사서 떨어지기 전에 판다는 것을 생각한다. 기술적 분석이라 불리는 방법론이 바로 이런 투자방식이다. 이런 투자 방식은, 물론 그렇게 해서 큰 돈을 번 사람도 있기는 하겠지만, 기본적으로 대단히 피곤하다. 시장의 흐름을 예측한다는 것이 사실상 불가능하다는 점을 논외로 하더라도 항상 주가 흐름을 살펴야 하고 새로운 흐름이 나타나는지 지켜 봐야 한다. 게다가 수급을 예측하고 이용하겠다는 것은 다른 투자자들의 심리를 읽어야 한다는 것인데 다른 기술적 분석가들도 타인의 심리를 읽어내려고 하는 거대한 게임 속에서 나만이 정확한 흐름을 분석하는 것이 가능할까. 가격 변화의 타이밍을 맞춰서 돈을 벌겠다는 것은 투자 인공지능으로 1분 1초 단위 변화에 대응하는 경우가 아니라면, 인간적으로 불가능하다.
주식투자자는 자신이 금융 상품뿐만 아니라 실제 존재하는 기업에 투자한다는 것을 명심해야 한다. 주식시장이란 것이 없어도 그 회사 주식을 사겠는가라는 질문을 던져서 그렇다라는 대답이 나올 때 그 회사 주식을 구입해야 한다.
벤자민 그레이엄은 주식 가격에 두 가지 성격이 있다고 얘기했다. 하나는 투자적 성격(investment characteristic)이고 다른 하나는 투기적 성격(speculative characteristic)이다. 전자는 기업의 비즈니스적 가치 혹은 비즈니스 모델에 투자하는 것이고, 후자는 그냥 돈놀이다.
주식투자자는 자신이 금융 상품뿐만 아니라 실제 존재하는 기업에 투자한다는 것을 명심해야 한다. 주식시장이란 것이 없어도 그 회사 주식을 사겠는가라는 질문을 던져서 그렇다라는 대답이 나올 때 그 회사 주식을 구입해야 한다.
벤자민 그레이엄은 주식 가격에 두 가지 성격이 있다고 얘기했다. 하나는 투자적 성격(investment characteristic)이고 다른 하나는 투기적 성격(speculative characteristic)이다. 전자는 기업의 비즈니스적 가치 혹은 비즈니스 모델에 투자하는 것이고, 후자는 그냥 돈놀이다.
- 그 바닥에 대해 알 때만 투자해라.
주식투자는 종이 조각이나 복권을 사는 것이 아니고 지분을 구입하고 동업을 하는 것으로 생각하기 때문에 버핏을 포함한 성공한 투자자들은 자신이 이해하지 못하는 비즈니스에 전혀 관심을 갖지 않는다. 특히 신기술을 시장에 내놓는 벤처기업은 도박중의 도박이다. 신기술은 다른 신기술에 의해 쉽게 흔들린다. 이런 기술주 대신, 수익 모델이 명확하면서 장기적으로 안정적이고 누구나 쉽게 이해할 수 있는 비즈니스를 찾아야 한다. 그리고 자신이 그와 유사한 사업을 해보았거나 이전에 투자를 했던 기업과 비슷한 성격이 있는 것이 더 좋다. 직접 그 계통 일을 해봤기 때문에 그 쪽 비즈니스가 어떻게 운영되는지 어떤 기회와 위협이 있는지 장기적 전망이 어떠한지를 잘 알 수 있기 때문이다.
- 위기를 극복해본 경험이 많은 회사가 좋은 회사다
단기적으로는 놀라운 성과를 내고 있더라도 성공한 투자자들은 역사가 짧은 기업에 잘 투자하지 않는다. 모든 기업은 항상 파산할 위기를 겪는데, 이런 위기를 극복하는 것은 매우 어렵다. 특히 경영진과 노조가 젊을수록 위험하다. 파산할 위기를 넘겨본 경험이 있는 회사에 투자해야 한다.
- 시장 내에서 회사 자신이 가격을 결정할 수 있느냐
포터의 세력모형에서 높은 협상력을 가진 기업을 의미한다. 워렌 버핏도 이 부분에 대해서 언급한 적이 있다. 기업이 가격을 마음대로 조절할 수 있을수록, 그럼에도 사람들이 그 기업의 상품을 구매할 수밖에 없을수록 가치가 높은 기업이다. 하지만 이런 기업은 거의 존재하지 않으며, 이미 대부분 대기업에 의해 장악당해있기 때문에 이런 기업을 찾는 것은 어찌보면 무의미하다.
- 자본을 잘 할당하는 경영진
대부분의 회사는 출발 후 급격한 성장을 한다. 성장율이 너무도 높아서 큰 부채를 끌어 들이기도 한다. 그러다가 어느 순간부터 성숙 상황을 맞이하고 실제 투자할 수 있는 부문보다 훨씬 더 많은 현금을 보유하는 단계가 온다. 바로 이 단계에서 경영진의 합리성이 표현된다.
버핏은 이 지점에서 경영자가 합리적이냐 아니냐를 판단한다. 그냥 돈을 묵히는 기업의 경우 계속 그런 식으로 하다가는 회사에 현금만 쌓일 뿐 제대로 투자가 되지 않고 있기 때문에 주가가 떨어지며, 적대적 M&A의 위협에 노출된다. 그래서 기존 경영진은 자리를 보존하기 힘들다. 그러므로 합리적인 경영자는 주주들에게 배당금을 지불하거나 자사주를 매입해 소각하는 방법을 택하거나, 다른 벤처기업을 인수합병한다. 다만 버핏은 이런 인수합병에 대체로 부정적이다. 성장성 때문에 구입하는 회사들은 대부분 고평가되어 비싼 값을 지불하고 사야하며, 새로운 비즈니스를 끌어들이는 것은 그만큼 새로운 실수를 할 리스크를 높이기 때문이다. 그렇지만 대부분의 경영자들은 잉여 현금을 잘 모르는, 이른바 성장기업을 구입하는 데 마구 지출한다. 주주의 입장에서는 기업이 비효율적인 투자에 애쓰는 것보다 경쟁력을 잃지 않는 한도 내에서 주주환원에 적극적인 편이 낫다.
버핏은 이 지점에서 경영자가 합리적이냐 아니냐를 판단한다. 그냥 돈을 묵히는 기업의 경우 계속 그런 식으로 하다가는 회사에 현금만 쌓일 뿐 제대로 투자가 되지 않고 있기 때문에 주가가 떨어지며, 적대적 M&A의 위협에 노출된다. 그래서 기존 경영진은 자리를 보존하기 힘들다. 그러므로 합리적인 경영자는 주주들에게 배당금을 지불하거나 자사주를 매입해 소각하는 방법을 택하거나, 다른 벤처기업을 인수합병한다. 다만 버핏은 이런 인수합병에 대체로 부정적이다. 성장성 때문에 구입하는 회사들은 대부분 고평가되어 비싼 값을 지불하고 사야하며, 새로운 비즈니스를 끌어들이는 것은 그만큼 새로운 실수를 할 리스크를 높이기 때문이다. 그렇지만 대부분의 경영자들은 잉여 현금을 잘 모르는, 이른바 성장기업을 구입하는 데 마구 지출한다. 주주의 입장에서는 기업이 비효율적인 투자에 애쓰는 것보다 경쟁력을 잃지 않는 한도 내에서 주주환원에 적극적인 편이 낫다.
- 노사관계가 좋은 회사
실패를 은폐하고 능력있는 실무진을 함부로 구조조정하는 회사는 금방 망한다. 실력있는 실무자를 잘 찾아내서 경영에 일부 편입시키는 회사가 오래 살아남아 배당금을 준다.
- 트렌드를 맹목적으로 추종하지 않는 회사
버핏은 한 대학의 강연에서 주가가 15배나 뛰어올랐는데도 그 기간동안 망한 37개의 투자은행 목록을 보여주며 학생들에게 물었다.
"이들은 모두 월가에서 가장 머리가 좋고 가장 열심히 일하며 성공하고자 하는 강렬할 욕망을 갖고 혼신의 힘을 다한 사람들에 의해서 운영된 회사들입니다. 그런데 왜 망했을까요? 그 이유는 '아무 생각없이 다른 동료들을 따라한 것(mindless imitation of their peer)' 때문입니다."
업계의 다른 회사가 다들 그렇게 한다는 이유만으로 그 필요성에 대해 깊게 생각해 보지 않고 그냥 따라하는 것은 그 기업이 금방 망할 것이라는 징조다. 닷컴 버블 같은 붕괴의 징조는 이런 맹목적인 트렌드 추종에 의해 생겨난다. 9.11 테러 같은 아무도 예상 못할 대형 사고만 없으면 올해 순이익은 어느 정도가 될 것이다라는 식의 추정(pro forma)을 하는 게 보험업계의 관례다. 이처럼 다른 회사도 그렇게 발표하기 때문에 우리도 그렇게 해도 된다는 식으로 경영을 하는 것은 경영진의 무능함을 드러낸다. 기업은 항상 자신들이 언제든 망할 수 있다는 것을 명심하고 경각심을 가져야 한다.
이것을 잘 판단하려면 기업에 투자하기 전에 경영진의 언행과 행동, 노사관계를 분석해야 한다. 경영진이 헛된 목표를 추종한다면 투자해선 안 되는 기업이다.
"이들은 모두 월가에서 가장 머리가 좋고 가장 열심히 일하며 성공하고자 하는 강렬할 욕망을 갖고 혼신의 힘을 다한 사람들에 의해서 운영된 회사들입니다. 그런데 왜 망했을까요? 그 이유는 '아무 생각없이 다른 동료들을 따라한 것(mindless imitation of their peer)' 때문입니다."
업계의 다른 회사가 다들 그렇게 한다는 이유만으로 그 필요성에 대해 깊게 생각해 보지 않고 그냥 따라하는 것은 그 기업이 금방 망할 것이라는 징조다. 닷컴 버블 같은 붕괴의 징조는 이런 맹목적인 트렌드 추종에 의해 생겨난다. 9.11 테러 같은 아무도 예상 못할 대형 사고만 없으면 올해 순이익은 어느 정도가 될 것이다라는 식의 추정(pro forma)을 하는 게 보험업계의 관례다. 이처럼 다른 회사도 그렇게 발표하기 때문에 우리도 그렇게 해도 된다는 식으로 경영을 하는 것은 경영진의 무능함을 드러낸다. 기업은 항상 자신들이 언제든 망할 수 있다는 것을 명심하고 경각심을 가져야 한다.
이것을 잘 판단하려면 기업에 투자하기 전에 경영진의 언행과 행동, 노사관계를 분석해야 한다. 경영진이 헛된 목표를 추종한다면 투자해선 안 되는 기업이다.
- 상품이 아니라 생태계, 네트워크를 만드는 회사
애플이나 마이크로소프트가 왜 망하지 않을까. 그 이유는 이들은 단순한 기업이 아니라 생태계의 지배자이기 때문이다. 이들은 상품을 만들지 않는다. 이들은 생태계를 구축한다. 사람들은 애플의 아이폰이나 마이크로소프트의 윈도우를 사랑해서 사는게 아니다. 애플이나 MS의 상품을 구입해야 그들이 구축해놓은 시스템을 이용할 수 있기 때문에 그들의 제품을 산다.
- 역사는 반복된다
결국 주식시장도 사람이 움직이는 것이고 시대적 상황에 따라 주식도 오르락 내리락 하게되어있다. 또한 분명 세계자본은 점점증가한다. 산업화가 진행중인 제 3세계, 기술적 한계로 인한 미개발 자원들의 개발 등으로 인해 아마게돈이나 바이러스창궐, 핵전쟁으로 지구가 작살나지 않는 이상 전체자본은 팽창하게 되어있다. 주식이 휴지쪼가리가 되어도 그땐 돈이 문제가 아닐것이다. 일반투자자들이 굉장히 오해하는게, 투자는 평생에 걸쳐하는 것이지, 당장의 이익을 목적으로 하는게 아니다. 그건 사모펀드나 투자은행집단이 하는거다.
또한, 일반 투자자들은 금융위기를 언급하며 투자의 위험성을 말하곤 하는데, 틀린 말은 아니고 맞는 말이긴 하다. 1997년, 2008년, 2012년, 위기는 항상 찾아왔다. 그러나 당신 집안이 저 때 망했다고? 그렇다면 당신 집안은 자본 분산에 실패한 것 뿐이다. "부자가 망해도 삼대는 간다"는 말은 단순히 돈이 많아서가 아니라 위기를 항상 대비하기 때문이다. 암에 걸리거나 사고를 당해 의료비로 파산하는게 아니라면 그건 당신의 문제다.
워렌 버핏은 일반 투자자들에게 S&P 인덱스펀드를 사놓고 그대로 둘 것을 권유한다. 그러나 많은 사람들은 그렇게 하지않는다. 시시해보이고 푼돈이라 생각하기 때문이다.
위에서 주식에 대해 많은 조언들이 적혀져 있고 상당수가 일리있는 말들이 있으나, 그래도 주식에 대해서 제대로 배울 생각이라면 대학교에서 가르치는 교재를 먼저 배우는 것이 낫다. 현대금융의 기초적인 이론을 익힌 다음에 투자에 관한 조언을 들어도 늦지 않다. 무엇보다도 투자에 관한 관점은 투자자마다 다른 경우가 많다 보니, 이책 저책을 보다보면 서로 다른 관점으로 인해서 혼란스러워 질 수도 있다. 따라서 일단 제도권 내에서 연구된 현대금융에 대해서 기초를 다진 뒤에, 투자 관련 도서를 읽는 편이 나을 수 있다.
또한, 일반 투자자들은 금융위기를 언급하며 투자의 위험성을 말하곤 하는데, 틀린 말은 아니고 맞는 말이긴 하다. 1997년, 2008년, 2012년, 위기는 항상 찾아왔다. 그러나 당신 집안이 저 때 망했다고? 그렇다면 당신 집안은 자본 분산에 실패한 것 뿐이다. "부자가 망해도 삼대는 간다"는 말은 단순히 돈이 많아서가 아니라 위기를 항상 대비하기 때문이다. 암에 걸리거나 사고를 당해 의료비로 파산하는게 아니라면 그건 당신의 문제다.
워렌 버핏은 일반 투자자들에게 S&P 인덱스펀드를 사놓고 그대로 둘 것을 권유한다. 그러나 많은 사람들은 그렇게 하지않는다. 시시해보이고 푼돈이라 생각하기 때문이다.
위에서 주식에 대해 많은 조언들이 적혀져 있고 상당수가 일리있는 말들이 있으나, 그래도 주식에 대해서 제대로 배울 생각이라면 대학교에서 가르치는 교재를 먼저 배우는 것이 낫다. 현대금융의 기초적인 이론을 익힌 다음에 투자에 관한 조언을 들어도 늦지 않다. 무엇보다도 투자에 관한 관점은 투자자마다 다른 경우가 많다 보니, 이책 저책을 보다보면 서로 다른 관점으로 인해서 혼란스러워 질 수도 있다. 따라서 일단 제도권 내에서 연구된 현대금융에 대해서 기초를 다진 뒤에, 투자 관련 도서를 읽는 편이 나을 수 있다.
8. 여담
- 심지어 비상장주식 시장에서는 미등기 주식을 찍어내고 나른 회장도 있는 판이니 여기는 아예 사실상 법적 보호도 안 된다고 보면 된다. 도박은 장난이고 이건 아예 사기 도박급 세상이다.
- 2013년 한국거래소통계에 의하면 한국 총인구 중 10.12%, 경제활동인구 중 19.72%가 주식투자를 한다고 한다. 금리인하로 인해 2020년기준 최근 그비율이 훌쩍 늘었다.[14]
- 한국 금융투자협회의 자료를 참고하면 여전히 한국인들은 미국인이나 일본인에 비해 한 종목에 투자하는 경향이 심하고, 종목보유기간이 짧은 것으로 나타난다. 종목보유기간에는 각국별 과세의 차이도 원인으로 작용할 수 있을 것이다.
- 세계 각국의 경우는 미국과 프랑스는 40%, 독일, 영국, 대만은 20%, 일본은 3%의 인구가 주식투자를 하는 것으로 알려져 있다. 일본은 1980년대 일본 거품경제 시절에 주식투자 인구가 많았지만 1990년 이후 주가 침체가 장기화되며 주식투자 인구는 줄어들고 채권 투자가 일반화되었다.
- Socially responsible investing은 자신의 신념 혹은 믿음이랑 반대되는 것에 투자하지 않는 현상을 뜻한다. 예를 들어, 담배 회사들 주식에 투자하지 않는 것. 몇몇은 종교적인 이유도 있겠지만, 만약에 위키러의 부모님 중 한 명이 담배 때문에 돌아가셨다면? 담배 회사에 대한 좋은 이미지는 절대로 없을 것이고, 심지어 배척하고 담배 회사들 주식을 사지 않을 것을 마음 속으로 맹세한 투자자들이 있다.
- 유명한 글로벌 펀드 매니저 존 탬플턴은 "어떤 방법이 주식을 고를 때 유명해진다면, 유명하지 않은 방법으로 바꾸라"고 말한적이 있다.[15] 즉, 이 말은 주식을 고를 때는 확실한 답이 없다는 것을 말해준다.
- "주식을 고를 때는 얼마나 많은 시간을 들여야 해요?"라는 질문은 동서양을 불구하고 찾을 수 있는 질문인데, 정답은 없다. 투기식으로 해서 주식에 좀 돈을 번 사람도 있고, 워렌 버핏처럼 어렸을 때부터 코카콜라 병뚜껑을 모아서, 코카콜라가 잘 팔리는 음료인 것을 발견하고 몇 년 후에 산 케이스도 있다.
- 레아시스라는 게임도 있는데 이건 그냥 투자 게임이라고 보는게 더 적절하다. 항목 참조. 주식 말고도 펀드, 부동산, 회사, 은행 등 돈을 벌 수 있는 방법이 다양하며 그것으로 부를 축적해 2014년 현재 최고 부자는 2800억 원을 모았다! 기본으로 주는 금액도 많고 애널리스트라는 기능이 생겨서 가장 좋은 애널리스트인 마이다스만 매일매일 돌려도 수익률 100%에 하루에 한 번 돌리면 3달 만에 7억 도달이 가능하다.
- 대부분의 유명 기업은 주식회사지만 모든 기업이 주식회사는 아니다. 이를테면 밸브 코퍼레이션은 증권상장을 하지 않은 비공개기업(Private Company)으로, 말인즉슨 회사의 모든 것은 사장인 게이브 뉴웰이 전부 다 마음대로 좌지우지한다. 즉 밸브가 발매한 게임이 이득을 보면 그 이득은 100% 고스란히 게이브 뉴웰에게 가지만, 대신 만약 밸브가 발매한 게임이 손해를 보면 그 타격은 100% 고스란히 게이브 뉴웰에게 다 간다. 그 외에도 세계 최대의 곡물 회사인 카길이나 GS칼텍스, 2013년 6월 이전 산토리처럼 주식상장을 하지 않은 거대 기업은 생각보다 많다.
- 주식이 가끔 회사를 말아먹을 뻔하는 경우도 발생시킨다. CEO가 경영권 유지를 위해 주주들의 이익을 과도하게 챙겨주는 경우인데, 제품을 아오안수준으로 방치하다 문제 터지고 경쟁사 AMD에게 역전당할 위기의 인텔이라든가,[16] 민영화 이후 직원을 갈아 넣으면서 이상한 방식으로 운영하는 KT가 있다.
- 주식을 일본어로는 '카부'[17]라고 하는데, 이게 채소 중 순무를 뜻하는 카부와 발음이 같아서 가끔 말장난 소재[18]가 되기도 한다. 그래서 일본에서는 한때 '카부닷컴증권'이라는 증권사가 있기도 했다.
- 일본의 걸그룹 AKB48 그룹[19]에서 멤버들로 가상 주식 시장 게임을 만들었다. 이름은 AKB+kabu(주식) = AiKaBu 이다. 2017년 4월 현재 정식 서비스 중이다. 홈페이지 (일본어)
- 4월에 시행되려했던 대주주 양도세 대상은 2021년말까지 10억으로 유지된다.
- 온라인 MMORPG 게임들 중에서 규모가 크고 아이템이 다양하며 자유 거래가 가능한 게임들의 경우는 거의 주식을 방불케 한다고 할 만큼 아이템 장사가 매우 치열하다. 재료부터 완성템까지 각각의 아이템마다 수요와 공급에 따라 시세가 바뀌고 그에 따른 차익[20]을 노려볼 수 있다. 또한 신규직업/신규모드나 밸런스 패치에 따라 특정한 재료나 장비가 떡상하는 경우도 주식과 비슷하다.[다만]
- 일본 만화 Q.E.D. 증명종료에서도 심리적 근거로 주식의 위험성을 언급한다. 주식경제를 좌지우지 하는건 사람의 마음 그렇기에 시장을 결코 읽을수 없으며 금융을 지배하고 있는것은 끝없는 욕망과 무책임한 자신감이라고 한다.
- 주식 주가를 말할 때와 발음이 같은 주가(酒家)라는 단어는 중국에 가면 요리집 간판에서 많이 볼 수 있는 단어인데, 이건 말 그대로 요리집을 의미하는 단어지 위의 주식과는 아무런 관련도 없다.
9. 주식 관련 사이트
- 인터넷 커뮤니티
- 디시인사이드 주식 갤러리 - 흔히 생각하는 '주식만 빼고 다 잘하는 주갤' 이미지는 옛날얘기다. 그런 사람들은 정치사회 갤러리로 빠지고 주갤은 주식 얘기만 하는 갤러리로 돌아갔으며 이상한 능력자들도 다 옛날얘기다.
- 디시인사이드 코스피 마이너 갤러리 페이지
- 디시인사이드 미국 주식 마이너 갤러리
- 팍스넷
10. 관련 문서
- 코스피
- 코스닥
- 코넥스
- 기술적 분석
- 법인격부인의 법리
- 보통주
- 우선주
- 단주#s-4 - 특정 단위에 못미치는(대체로 1주 혹은 10주 미만) 주식을 의미한다.
- 주식시장
- 주식백지신탁제도
- 증권거래세
- 채권
- 파생상품
- 증권사
- 주식 관련 정보
- 금융투자 관련 정보
- 유가증권
[1] 위 사진의 주식은 삼성전자의 실물 주식이며 액면가가 5000원이었을 때 발행된 것이다.(이것도 상법 개정의 영향으로 1987년에 오른 값이고 최초로 상장했을 당시에는 1000원이었다고 한다.) 2018년부로 액면가가 100원(기존 액면가의 50 대 1 비율)으로 액면분할 되었으며, 사진속 주식은 현행 액면가 100원짜리 삼성전자 주식 50장과 같은 가치를 지닌다.[2] '''사실 이건 그냥 버리는 폐지'''다. 상장폐지되고 다른 회사에 합병된 동남은행의 주식 실물. 수집가도 이런 건 제값에 안 산다. 어지간히 귀하거나, 별다른 스토리가 없는 이상은 폐지값과 동일하게 취급한다.[3] share는 주식을 세는 단위로 쓰인다. 예를 들어 'x회사 주식을 y주 보유하고 있다' 면 'y shares of x company stock' 이 되는 식.[4] 이와 반대로 회사가 망할 경우 같이 인생을 종치는 회사는 '''무한책임회사'''라고 하며 합명회사가 주식회사의 반대편에 위치한 회사라고 할 수 있다.[5] 참고로 액면가보다 더 높은 가격에 발행하는 경우도 있는데, 이때 재무상태표에서는 액면가와 발행가격 만큼의 차익을 주식발행초과금으로 계산하며, 자본금으로 계산하지 않는다.[6] 오히려 배당보단 성장성을 중시하는 경우에 흔한 케이스기도 하다. 주로 성장주보단 가치주들이 배당을 많이 주는 편이다.[7] 다만 돈이 필요하면 대출을 하거나 채권을 발행하면 될 것이지, 증자를 해서까지 자금을 늘리면 원래 주주들의 권리가 줄어들기 때문에 , 주가가 높은 회사는 웬만해선 굳이 증자를 안한다.[8] 수요와 공급으로 주가가 결정되고 거래가 자유롭기 때문에 특정세력이 마음만 먹고 자금을 왕창 던져 넣게 되면 이른바 '''주가 조작'''이 발생하게된다.[9] 다만 멀쩡한 회사의 주식을 이렇게 패닉셀 하진 않는다. 게다가 애초에 사는 사람도 주주보다 많은 정도 사는 순간 나머지 주식은 그냥 공짜로 가져가지 더 사지 않는다.[10] 영어로 보통주는 common shares, 우선주는 preferred shares[11] 대부분 개미들이 판단과 선택을 꽤 잘한다고 가정해도 가치주를 사나 가치주 위주 인덱스펀드를 사나 나중 수익률은 비슷하다. 더구나 미래에도 대다수는 인덱스펀드보다도 수익률이 낮게 나올 가능성이 높다. 최근에는 내리고 있지만 나스닥 등은 10년 전에 비해 5배까지 올랐다. [출처필요] [12] 저평가(?) 우량주인 오렌지라이프만 해도 위기 때문에 주가가 폭락하자 예측으론 존버하면 벌 수 있는 종목으로 평가되었으나 강자인 신한지주에 유리하게 흡수되어 과거 예측이 의미가 없게 되었고 신한지주 주가마저 폭락하여 기존 오렌지라이프 주주들은 크게 손해를 보았다. 과거 오렌지라이프 주주들에게는 슬프게도 오렌지라이프 같은 쓰레기를 흡수해서 주가가 망했다고 욕하는 신한지주 기존 주주들도 있다. 경제계는 최근은 과거보다 평화롭지만 항상 전쟁 상태나 마찬가지라 약해진 기업은 위험할 수도 있다. 저평가도 합리적인 이유가 있으면 저평가가 아닐 수 있다. [13] 2020 03 pbr 0.06인 개미들 생각에 저평가(?)인 한화생명도 버리는 카드가 아닌가하는 의문이 나오고 있다. https://paxnetnews.com/articles/58520 900원이 바닥이 아닐 수도 있다. 시총이 5000억 미만이면 상폐까지 나올 수 있는 상황에 혹시 모를 악재가 널렸다. [14] http://www.hani.co.kr/arti/economy/economy_general/948322.html[15] When any method for selecting stocks becomes popular, then switch to unpopular methods."[16] 인텔 전 CEO는 제품에 문제가 있음을 우연인지 알고 있던 건지, 문제가 발견되기 전에 경영권 보장 분의 주식 등을 제외한 팔 수 있는 한계 안에서 모든 주식을 매각 후 석연찮은 이유로 사임했다.[17] 정확히는 문서 상단에 적혀 있듯 '카부시키'지만 일상적으로는 줄여서 카부라고 하는 경우가 많다.[18] 예시로 닌텐도 게임 동물의 숲 시리즈에서는 순무가 주식의 역할을 한다, 가격이 매일 바뀐다.[19] AKB48의 총선거는 주주총회 형태다.[20] 도시섭/시골섭에 따라 태생적인 시세가 다르며, 성수기/비수기 관련 수요/공급에 따라서 시세가 요동치므로 특정한 아이템을 묵혀두었다가 떡상할 때 팔아버릴 수 있다. 또한 매물이 거의 없는 아이템은 시세가 거의 없으므로 가격을 높게 불러볼 수 있고 구매자가 눈물겨운(...) 가격인하 협상을 하자고 하기도 한다.[다만] 이 점은 떡상할 템이 정해져 있다는 것이 주식과는 다른 점이다. 실제의 주식은 당장 내일 어느 종목이 떡상할 것인지 모른다는 것.